瑞尔特为卫浴代工龙头，智能马桶收入功勋半壁山河。海表订单正在终端补库及新增智能马桶代工出口下希望回暖，自立品牌强势高增希望延续英皇体育。

　　23H1公司海表出售收入2.8亿元/同比-8%，占总收入28.8%，咱们估计该生意下滑受海表需求疲弱及去库影响。咱们以为海表订单希望产生回暖，紧要基于：

　　近期美联储降息预期升温，若落地将鞭策欧美地产出售及家居出售需求拐点向上，同时目前海表家具库存处于低位，美国度具从22H2不断去库，23年8月到达近年来低值-12%英皇体育瑞尔特：智能马桶出口希望放量自立品牌强势一连可期（浙商证券研报），若需求好转，希望进入被动去库或主动补库阶段。公司是冲水组件环球龙头，咱们估计海表订单希望受益于下游渐渐补库及需求回暖。

　　环球智能马桶景心胸较高英皇体育，依据GII预测，2022-2028年环球智能马桶墟市周围年均复合增速11.4%，新兴墟市智能马桶排泄率仍处于低位；同时，我国事环球卫生陶瓷出口大国，拥有供应链本钱上风，依据中国陶瓷网及《陶瓷天下评论》，2021年中国卫生陶瓷出口量正在环球/亚洲总出口量占比为49%/77%。公司智能马桶身手阅历当先，且与头部表资卫浴品牌有永久团结，咱们估计公司智能马桶代工出口希望进入滋永久，且利润率较优马桶。

　　依据奥维云网，2023年智能马桶一体机线年智能马桶排泄率按保有量计约为12%，比拟海表成熟国过活本/韩国/美国排泄率90%/60%/ 60%又有很大空间。

　　咱们看好公司自立品牌高增不断验证，而今市占率还处于低位。产物端英皇体育，公司产物矩阵懂得，2023H2新品UX6/ UX8/ A60补全3500/5000/6000三个价位段马桶，12月公司天猫旗舰店出售额TOP3为F3/A2/UX8，抖音旗舰店出售额TOP1为UX6。渠道端，电商不断高增，双十一厨卫品牌出售额天猫/抖音分手排名第5/第2英皇体育，线下招商开店成功张开。

　　智能马桶代工出口放量不足预期；行业逐鹿加剧；地产颠簸危害；智能排泄率擢升不足预期；原资料价钱颠簸；大客户订单颠簸；自立品牌增加不足预期；用度投放超预期等。

　　免责声明：本文实质与数据仅供参考，不组成投资提议，行使前请核实。据此操作英皇体育，危害自担英皇体育。

　　如需转载请与《逐日经济音信》报社干系。未经《逐日经济音信》报社授权，苛禁转载或镜像，违者必究。

　　独特指引：假若咱们行使了您的图片，请作家与本站干系索取稿酬。如您不希冀作品产生正在本站，可干系咱们哀求撤下您的作品。